摩根大通维持泡泡玛特“增持”评级及目标价400港元

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【摩根大通维持泡泡玛特“增持”评级及目标价400港元】

⑴摩根大通在周三发布的增持报告中分析了泡泡玛特的品牌热度，显示Labubu目前的摩根玛特搜索热度为7月峰值的60%。预计随着Labubu与朋友动画以及Labubu4.0版本的大通推出，未来搜索热度将回升。维持MiniLabubu自6月以来搜索热度攀升，泡泡评级目前与Skullpanda和Dimoo相似。及目尽管Skullpanda在过去两周的港元搜索指数下降了25%，但仍较5月高出40%，增持因预计6月将推出新毛绒玩具系列。摩根玛特Crybaby的大通8月平均搜索指数维持与7月相同。泡泡玛特的维持全球社交平台官方账户在过去两周的互动量增加了3%（尤其是在TikTok与X，比较上次追踪期间的泡泡评级2%增长）。

⑵该行指出，及目搜索热度的港元下降不等于产品生命周期的结束。当超级IP知名度提升后，增持忠实消费者通常会直接访问公司网站、会员计划和在线旗舰店，而非依赖Google或百度进行搜索。历史数据显示，知名IP的搜索热度最终会回落至峰值的15%至20%，但销售增长依然强劲。

⑶摩根大通对泡泡玛特持积极态度，认为其发掘和变现IP的能力强大；IP组合多样（预计到2027年，Labubu将占集团销售的31%）；国际化程度高（预计到2027年，海外销售占比将达到61%）。泡泡玛特依然是中国消费板块的首选，维持“增持”评级及目标价400港元。