财信期货：黄金ETF持仓创新高 有色板块分化运行

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【财信期货：黄金ETF持仓创新高 有色板块分化运行】

⑴ 截至9月22日，财信F持仓创全球最大黄金ETF的期货持仓量突破1000吨关口，创下自2022年8月以来的黄金新高，短短两天内增仓近25吨，新高反映出避险需求的有色运行大幅上升。在地缘冲突持续、板块美财政可持续性受到质疑以及全球央行持续增持黄金的分化背景下，黄金的财信F持仓创回调空间受到限制。

⑵ 氧化铝的期货供给依然过剩，运行产能高企，黄金进口窗口已开启，新高库存和仓单不断增加，有色运行短期内上涨动力不足。板块然而，分化随着生产利润缩小，财信F持仓创下方成本支撑可能逐渐显现，建议投资者逐步止盈空单，并关注利润及政策变化。

⑶ 受到9月降息的积极影响，沪铝出现回调。尽管基本面进入旺季，但去库速度未达预期，短期承压。节前刚需备货及价格回落后，企业接货意愿改善，支撑未来价格。因此，整体判断在美联储降息周期下，铝价将易涨难跌，策略以逢低做多为主，需要关注去库拐点的出现时间。

⑷ 铸造铝合金随有色市场回撤，废铝市场依旧紧张，尤其是破碎生铝资源的紧缺支撑着价格的韧性。下游需求温和复苏，短期内或维持高位震荡，中长期在宏观及基本面的支持下有望维持偏强走势。策略仍以逢低做多为主，并需关注自9月22日起铸造铝合金期货标准仓单的注册情况。

⑸ 碳酸锂因宜春锂矿调查消息影响小幅上涨，但幅度有限，整体维持窄幅震荡。宁德复产的预期对价格形成压制，但下游旺季及长假备货仍提供支撑。考虑到供应端的不确定性，短期建议谨慎观望，防范消息扰动风险。